Пандемия и её идеологические последствия

На фото видно группу врачей из Harvard Medical School, протестовавших вчера возле дома Стефана Банселя, генерального директора компании Moderna, на фоне груды декоративных человеческих костей и черепов, символизирующих предотвратимые смерти людей, не получивших вакцину от коронавируса.

Врачи требуют, чтобы компания перестала зарабатывать сверхприбыль, продавая свою вакцину лишь в богатые страны, по высоким ценам, и поделилась технологией её изготовления с другими производителями, для более массового охвата населения планеты, по более доступным ценам.

А как же право частной компании на прибыль от её интеллектуальных и производственных разработок, спросите вы?

Всё верно, только вот бОльшая часть R&D-работ была осуществлена компанией Moderna за счёт денег полученных по государственным грантам США, и часть ключевых патентов, использующихся в производстве вакцины от Moderna также принадлежат государству. Соответственно, врачи просят, чтобы президент Байден принудил компанию от имени государства исполнить их требования.

Юридически мне кажется сомнительным, что такое принуждение возможно, но мораль, опять же на мой взгляд, в этом вопросе всё-таки на стороне врачей.

Одним из жутко циничных наблюдений о положительных эффектах пандемии Covid-19 на мировое сообщество, если можно так выразиться, является то, что капитализм, очень и очень вероятно, уже в ближайшие лет десять не будет прежним. Эпоха неолиберализма закончилась, и это к лучшему для всех, потому что без небольшого крена влево, который стал возможен ввиду пандемии, последствия накопившихся экономических дисбалансов могли бы вылиться в нечто куда более агрессивное через те же десять лет.

Китайский кризис у ворот

30 дней осталось до того, как юристы смогут технически объявить наступление события дефолта по международным облигациям крупнейшего китайского девелопера Evergrande.

Общих обязательств у компании, больше чем на $300 млрд., включая банковские займы, облигации и прочую кредиторскую задолженность, и это ещё не говоря об обязательствах по капиталовложениям в строительство пред-проданной недвижимости.

Последний вид финансирования (продажа недвижимости до её постройки, как правило в обмен на дисконт по цене) среди девелоперов крайне популярен, во всем мире. В теории, такие деньги должны быть отделены по принципу эскроу и направляться исключительно на те проекты, от продажи юнитов в которых поступили деньги. В реальности, многие девелоперы в этой части балуются, и поступлениями денег от пред-продаж финансируют свои общие расходы и даже возвращают долги другим кредиторам. В разных странах масштабы таких махинаций разнятся, по множеству понятных причин.

Такой мути полно, естественно, и в Казахстане. Уже поздновато, но не бесполезно, с точки зрения анализа рисков для финстабильности, понять системно, как обстоят дела и у казахстанских девелоперов. Интересное, в том числе журналисткое, исследование могло бы быть, на мой взгляд.

Что касается “нового мирового кризиса, как в 2008-м”, мне кажется, что, по крайней мере пока, это алармизм. Большинство специалистов профукало прошлый кризис, и не хочет профукать ни один новый, поэтому на всякий случай его регулярно предсказывает. Несостоявшиеся прогнозы мало кто помнит, особенно сами предсказатели. Зато шарлатаны, типа любимого в Казахстане Рубини, на таких предсказаниях карьеры делают.

Иностранных держателей облигаций Evergrande и других бумаг из азиатского рынка high-yield, не жалко, поскольку они – профессиональные инвесторы, такие риски предполагаются в их деле по умолчанию, и последствий от этого катастрофических не будет. Ну а в Китае, понятно, цепная реакция уже идёт, сначала по облигационерам и банкам, далее по подрядчикам, многие из которых это МСБ, по вкладчиками в различные банковские продукты по управлению деньгами богатых клиентов, ну и, наконец, вкладчиков в девелоперские проекты, купивших на пред-продаже юниты, которым уже никогда не суждено быть построенными, а также всех остальных девелоперов и текущих владельцев недвижимости, особенно купленной в кредит. Судя по риторике и поведению компартии Китая в последние пару лет, желание снизить уровень закредитованности, и готовность для этого позволить прослойкам частного сектора потерять существенную долю благосостояния, у нее есть.

Evergrande, это не китайский Lehman Brothers, это китайский Bear Stearns, и от реакции властей на него будет принципиально зависеть всё остальное. Залить всё деньгами и развернуть процесс – не получится никак, ввиду децентрализованного характера проблемы на текущий момент. Спасти любую группу участников – значит встроить дальнейшие моральные риски на будущее, не спасти никого – предсказуемо глубокий кризис, но более китайский, чем мировой. Задача непростая, посмотрим, что будет.