Пандемия и её идеологические последствия

На фото видно группу врачей из Harvard Medical School, протестовавших вчера возле дома Стефана Банселя, генерального директора компании Moderna, на фоне груды декоративных человеческих костей и черепов, символизирующих предотвратимые смерти людей, не получивших вакцину от коронавируса.

Врачи требуют, чтобы компания перестала зарабатывать сверхприбыль, продавая свою вакцину лишь в богатые страны, по высоким ценам, и поделилась технологией её изготовления с другими производителями, для более массового охвата населения планеты, по более доступным ценам.

А как же право частной компании на прибыль от её интеллектуальных и производственных разработок, спросите вы?

Всё верно, только вот бОльшая часть R&D-работ была осуществлена компанией Moderna за счёт денег полученных по государственным грантам США, и часть ключевых патентов, использующихся в производстве вакцины от Moderna также принадлежат государству. Соответственно, врачи просят, чтобы президент Байден принудил компанию от имени государства исполнить их требования.

Юридически мне кажется сомнительным, что такое принуждение возможно, но мораль, опять же на мой взгляд, в этом вопросе всё-таки на стороне врачей.

Одним из жутко циничных наблюдений о положительных эффектах пандемии Covid-19 на мировое сообщество, если можно так выразиться, является то, что капитализм, очень и очень вероятно, уже в ближайшие лет десять не будет прежним. Эпоха неолиберализма закончилась, и это к лучшему для всех, потому что без небольшого крена влево, который стал возможен ввиду пандемии, последствия накопившихся экономических дисбалансов могли бы вылиться в нечто куда более агрессивное через те же десять лет.

Китайский кризис у ворот

30 дней осталось до того, как юристы смогут технически объявить наступление события дефолта по международным облигациям крупнейшего китайского девелопера Evergrande.

Общих обязательств у компании, больше чем на $300 млрд., включая банковские займы, облигации и прочую кредиторскую задолженность, и это ещё не говоря об обязательствах по капиталовложениям в строительство пред-проданной недвижимости.

Последний вид финансирования (продажа недвижимости до её постройки, как правило в обмен на дисконт по цене) среди девелоперов крайне популярен, во всем мире. В теории, такие деньги должны быть отделены по принципу эскроу и направляться исключительно на те проекты, от продажи юнитов в которых поступили деньги. В реальности, многие девелоперы в этой части балуются, и поступлениями денег от пред-продаж финансируют свои общие расходы и даже возвращают долги другим кредиторам. В разных странах масштабы таких махинаций разнятся, по множеству понятных причин.

Такой мути полно, естественно, и в Казахстане. Уже поздновато, но не бесполезно, с точки зрения анализа рисков для финстабильности, понять системно, как обстоят дела и у казахстанских девелоперов. Интересное, в том числе журналисткое, исследование могло бы быть, на мой взгляд.

Что касается “нового мирового кризиса, как в 2008-м”, мне кажется, что, по крайней мере пока, это алармизм. Большинство специалистов профукало прошлый кризис, и не хочет профукать ни один новый, поэтому на всякий случай его регулярно предсказывает. Несостоявшиеся прогнозы мало кто помнит, особенно сами предсказатели. Зато шарлатаны, типа любимого в Казахстане Рубини, на таких предсказаниях карьеры делают.

Иностранных держателей облигаций Evergrande и других бумаг из азиатского рынка high-yield, не жалко, поскольку они – профессиональные инвесторы, такие риски предполагаются в их деле по умолчанию, и последствий от этого катастрофических не будет. Ну а в Китае, понятно, цепная реакция уже идёт, сначала по облигационерам и банкам, далее по подрядчикам, многие из которых это МСБ, по вкладчиками в различные банковские продукты по управлению деньгами богатых клиентов, ну и, наконец, вкладчиков в девелоперские проекты, купивших на пред-продаже юниты, которым уже никогда не суждено быть построенными, а также всех остальных девелоперов и текущих владельцев недвижимости, особенно купленной в кредит. Судя по риторике и поведению компартии Китая в последние пару лет, желание снизить уровень закредитованности, и готовность для этого позволить прослойкам частного сектора потерять существенную долю благосостояния, у нее есть.

Evergrande, это не китайский Lehman Brothers, это китайский Bear Stearns, и от реакции властей на него будет принципиально зависеть всё остальное. Залить всё деньгами и развернуть процесс – не получится никак, ввиду децентрализованного характера проблемы на текущий момент. Спасти любую группу участников – значит встроить дальнейшие моральные риски на будущее, не спасти никого – предсказуемо глубокий кризис, но более китайский, чем мировой. Задача непростая, посмотрим, что будет.

Старина Джордж Сорос слов не подбирает

“Я считаю г-на Си Цзиньпиня самым опасным врагом открытого общества в мире.”

Скорость вакцинации и вакцино-устойчивые штаммы

Наткнулся на интересную свежую статью в Nature, в которой авторы моделируют вероятность возникновения вакцино-устойчивых штаммов SARS-CoV-2 в зависимости от комбинаций фармацевтических и нефармацевтических интервенций (читай, карантинных мер) и их длительности.

Умничать не буду, поскольку есть специалисты, которые в этой статье намного больше поймут, чем я, а вот основной вывод таков, что шансы возникновения вакцино-устойчивого штамма резко увеличиваются, если начать ослаблять карантинные меры в присутствии вируса с высокой скоростью репродукции (всем уже известный R0) – даже при высоких уровнях вакцинации населения.

На уровне школьной биологии, я этот вывод пониманию как принцип эволюции в действии. Под давлением естественного отбора организм либо адаптируется, либо умирает. Вакцинация, создающая препоны для выживания вируса, являет собой для него именно такое селекционное давление. Соответственно, чем больше попыток заражения новых людей под давлением отбора дать вирусу, путем снятия карантинных барьеров, тем больше шанс возникновения случайных мутаций, демонстрирующих устойчивость против антител от превалирующей вакцины.

Короче говоря, если данная логика и авторы данной статьи правы, то вакцинация, которая у нас и так идёт плачевным темпом, может оказаться в принципе бесполезной, если до достижения её полноты мы не будем обеспечивать эффективные карантинные меры, снижающие передачу инфекции, на протяжении всего срока вакцинации, и таким образом позволим вирусу порождать устойчивые штаммы.

Таким макаром придется потом при жестком карантине все население Pfizer’ом ревакцинировать.

Треугольник зла Эрдогана

Рейтерс – Президент Турции Эрдоган заявил, что Турция ведёт войну с “треугольником зла” процентных ставок, инфляции и обменного курса.

Справедливое описание, если под ведением войны понимать повторные удары головой с разбегу о бетонную стену 🙂

О необходимости института банкротства физических лиц в Казахстане

По всей видимости, откладывать введение института банкротства физических лиц дальше уже нельзя. На фоне текущей ситуации в стране и в мире подобный популизм у нас будет только нарастать.

Любые списания кредитов, каким-то ни было малообеспеченным слоям населения, приведут лишь к полному подрыву кредитной дисциплины и подадут совершенно неправильный сигнал тем людям, которые либо кредиты не брали, либо платили по ним исправно, и по отношению к которым это было бы дико несправедливо.

В нормальной ситуации на предыдущем абзаце можно было бы и остановиться. Однако, мы находимся не в нормальной ситуации.

Если предположить, что коронавирус, ухудшающееся состояние экономики, падение доходов населения и рост бедности в ближайшее время никуда не денутся, то, руководствуясь инстинктом самосохранения, правительству очень разумно было бы на самом деле скорее задуматься над оказанием временной поддержки целому слою населения, но подобранному не по признаку безответственной перекредитованности, а по определенному уровню доходов.

Akorda Advisory

Интересный шаг со стороны правительства Бориса Джонсона. Даунинг-стрит 10 работает над созданием внутренней “консалтинговой компании” для того, чтобы резко снизить зависимость от частных консультантов, на которых английское правительство тратит миллиарды фунтов. За последние 4 года только лишь Топ-8 консалтинговых компаний получили £2.6 млрд. за различного рода консультации, среди которых, к примеру, работа McKinsey по разработке “общего видения” для нового агентства по борьбе с Covid-19, стоившая правительству чуть больше полумиллиона фунтов.

Понравилось, как выразился Лорд Агнью, бывший бизнесмен, а ныне министр по делам кабинета министров и казначейства Ее Величества, который неделю назад в письме, адресованном ряду высокопоставленных государственных служащих, обвинил Уайтхолл в “инфантилизации” в связи с недопустимой зависимостью от дорогостоящих частных консалтинговых компаний.

Название новой структуры – Crown Consultancy, что по-нашему звучало бы как Akorda Advisory. Если верить, что креативная бюрократия возможна, то подобный шаг может стать одним из примеров гибкости, способности и инноваций в сфере госслужбы, не пополняющих карманы частных компаний в обмен на презентации в Powerpoint.

Сколько денег потратили казахстанские госорганы и госкомпании на частный консалтинг, даже спрашивать страшно, но инфантилизация, увы, очевидна. Особенно сейчас.

https://www.ft.com/content/d4766073-6cc3-4e88-b2b6-d78e5c609089

https://t.me/anuarushbayev

Об использовании гражданами пенсионных накоплений.

Как зачастую у нас бывает, в данном вопросе, на мой взгляд, несколько проблем смешалось.
Мне кажется, что миссией пенсионной системы и, соответственно, любых реформ, с ней связанных, должно оставаться снижение риска бедности в пожилом возрасте путем выравнивания располагаемого дохода по всему сроку жизни.

Досрочные изъятия из накопленных обязательных пенсионных отчислений, на какие бы то ни было цели, на мой взгляд, противоречат выполнению данной миссии.

1. Проблемы того, что есть слои населения, неспособные удовлетворить свои потребности в жилье и медицинских услугах (или в чем-то другом, если это входит в периметр охраняемых государством общественных интересов) должны решаться государством напрямую, а не путем подрывания и без того хлипкого положения пенсионных сбережений.

Отсылки к примеру Сингапура не применимы, не только ввиду существенно большего размера обязательных пенсионных отчислений в Сингапуре, но и в связи с тем, что Сингапур классически известен как страна, в которой домохозяйства являются “asset rich, but cash poor”. Другими словами, у сингапурцев высокая степень владения жильем, но очень низкая достаточность финансовых сбережений к старости. Сингапурское правительство этой проблемой уже давно обеспокоено и в последние 15 лет вводило разные меры для стимулирования денежных сбережений.

2. Для целей стимулирования сбережений среди населения разумным можно считать предоставление раннего доступа к накопленным добровольным пенсионным отчислениям, как это практикуется в некоторых развитых странах. Однако, одна лишь эта мера вряд ли способна сильно поменять поведенческие паттерны населения, если на эти добровольные отчисления не дать налоговых вычетов (до определенной суммы, как это практикуется в некоторых развитых странах).

3. Расчет на то, что доступ к пенсионным накоплениям вызовет стремление “обелить” доходы и начать делать отчисления с целью “решить жилищные вопросы”, мне кажется, упускает из виду, что человек ранее не отчислявший пенсионные, но имеющий при этом возможность сберегать из текущего дохода, ничего с точки зрения решения жилищных проблем от участия в пенсионной системе с ранним доступом по сравнению с его текущим статусом не получит.

4. Проблемы того, что есть недоверие и/или недовольство в сторону текущего режима управления пенсионными сбережениями граждан, также должны решаться напрямую, путем передачи функции управления в регулируемый частный сектор. На фоне низкой культуры, а, скорее, возможности сбережения у большинства населения, аргументы о том, что население будет своими деньгами более мудро управлять после изъятия — на мой взгляд, крайне наивны. Более того, после введения законного доступа к накоплениям для целей погашения займов, банки обязательно начнут требовать этого от своих заемщиков в случае просрочек, и начнут включать такие положения в кредитные договора, далее подрывая пенсионное обеспечение.

Стабильный гений

Рекомендую посмотреть этот отрывок хотя бы ради утренней улыбки, поскольку неотредактированный Трамп – это существенно лучше любой пародии на Трампа.

Стабильный гений обсуждает с репортером правильность использования той или иной метрики смертности от коронавируса в США, в сравнении с другими странами.

Потерянный, пустой взгляд на отсоляренном лице Трампа уже редко удивляет, но здесь он прекрасен в своей искренности и дело, разумеется, совершенно не в том, какой метод подсчета более справедливый. Не буду далее навязывать впечатления, сами посмотрите.

Единственное, журналист, явно пытающийся набрать очки, а не разобраться в вопросе, смазал всю прекрасность Трамповского поведения в кадре своим неуважительным тоном разговора.

Посмотрел бы я как он в такой манере попробовал бы интервьюировать, скажем, Си Цзинпиня или Путина. Тут Трампу можно отдать должное за открытость, но это мне кажется даже слишком для президента страны.

P.S. Обе статистические метрики спорные, на мой взгляд. Если использовать смертность к случаям заболеваемости, то страна с населением, к примеру, 10 миллионов, в которой есть всего 100 заболевших и 50 умерших будет вынуждена будет рапортавать 50%-процентную смертность. С другой стороны, если использовать смертность к количеству населения, то страны, которые меньше тестируют и в связи с этим потенциально не регистриуют умерших от “пневмонии” или чего-то аналогичного как умерших от коронавируса, будут выглядеть несправедливо успешными в борьбе с вирусом.

Cтатистическая мифология

ВВП США во втором квартале 2020 года сократился на 9.5% по сравнению с первым кварталом. При пересчете, в годовом выражении падение составило 32.9% – самое сильное падение, зафиксированное с начала ведения статистики ВВП в 1947 году. Падение спроса в секторе услуг 43% и 1.5 миллиона новых обращений за пособием по безработице, с общим уровнем в 14.7%.

Тем временем, что-то мне подсказывает, что наш с вами Сингапур Центральной Азии согласно законам астанинской статистической мифологии покажет очередной бум во втором квартале худшего года в современной экономической истории мира, ну или совсем скромный “отрицательный рост”, ради приличия, и уровень безработицы в 4.8%.

Как думаете, хватит мозгов?