Экономические эксперименты Освальда

Летел сейчас в самолете из Алматы, читал FT и в разделе писем наткнулся на письмо от Эндрю Освальда, профессора экономики из Ворвика – интересно, завидная настойчивость у дядьки.

Пару раз общался с ним, пересекаясь в департаменте. Очень интересный человек, широко известен в мире за исследования на стыке экономики и behavioural science, так называемой “экономике счастья”, разрабатывает альтернативы для коэффициента GINI, является членом редакционного совета журнала Science.

Мысль в письме состоит в том, что для того, чтобы экономика могла стать полноценной наукой, “необходимо согласиться начать тратить сотни миллионов фунтов стерлингов налогоплательщиков на дизайн и внедрение гигантских рандомизированных контролируемых экспериментов над последствиями разных видов социальной и экономической политики. Болтовня тогда уйдёт; придут надёжные научные выводы. Однако надёжность стоит денег, а высокая надёжность стоит огромных денег. Западное общество в данный момент не готово платить. Попадание на Марс считается более важным, чем подлинное знание экономики. Этому необходимо поменяться.”

Резервы и денежные агрегаты

На фоне падения резервов НБРК есть смысл посмотреть на динамику их отношения к различным определениям уровня денежной массы.

NB: M0 = физическая валюта, кэш; M1 = M0 + текущие счета; M2 = M1 + сберегательные счета + счета денежного рынка; M3 = M2 + большие срочные депозиты + институциональные фонды денежного рынка + репо + прочая ликвидность. Больше всего экономистами для прогнозирования используется M2 – деньги и квази-деньги.

Если посмотреть на график с 1994 года, то отношения (Резервы/М2) и (Резервы/М3) медленно, но верно падают года так с 1999-го.

На момент прошлой девальвации в 2009-м, отношение (Резервы/М1) почти коснулось отметки 1.0. Сегодня оно уже там.

В идеале, уровень резервов должен превышать уровень M1 (а куда лучше – М2), на случай спекулятивной атаки на валюту, как это случилось с Индонезией, Южной Кореей, Тайландом, Малазией и другими странами во время Азиатского финансового кризиса в 1997-1998 годах. Относительно грубая логика здесь состоит в том, чтобы центральный банк имел возможность выкупить всю ликвидность в случае её выброса на рынок.

Как отмечалось ранее, денежная масса в РК регулярно растёт (https://www.facebook.com/photo.php?fbid=10200304395005138&set=a.4322546234480.132260.1611810093&type=1), а резервы падают (https://www.facebook.com/anuar.ushbayev/posts/10200488769774392).

Представьте себе как будет расти доллар по отношению ко всем валютам, после того как Федеральный Банк Резервов США перестанет (или начнёт даже постепенно сворачивать программу) скупать (читай, вливать свежей ликвидности) по $85 млрд в месяц казначейских и прочих обеспеченных активами инструментов.