На фоне падения резервов НБРК есть смысл посмотреть на динамику их отношения к различным определениям уровня денежной массы.
NB: M0 = физическая валюта, кэш; M1 = M0 + текущие счета; M2 = M1 + сберегательные счета + счета денежного рынка; M3 = M2 + большие срочные депозиты + институциональные фонды денежного рынка + репо + прочая ликвидность. Больше всего экономистами для прогнозирования используется M2 – деньги и квази-деньги.
Если посмотреть на график с 1994 года, то отношения (Резервы/М2) и (Резервы/М3) медленно, но верно падают года так с 1999-го.
На момент прошлой девальвации в 2009-м, отношение (Резервы/М1) почти коснулось отметки 1.0. Сегодня оно уже там.
В идеале, уровень резервов должен превышать уровень M1 (а куда лучше – М2), на случай спекулятивной атаки на валюту, как это случилось с Индонезией, Южной Кореей, Тайландом, Малазией и другими странами во время Азиатского финансового кризиса в 1997-1998 годах. Относительно грубая логика здесь состоит в том, чтобы центральный банк имел возможность выкупить всю ликвидность в случае её выброса на рынок.
Как отмечалось ранее, денежная масса в РК регулярно растёт (https://www.facebook.com/photo.php?fbid=10200304395005138&set=a.4322546234480.132260.1611810093&type=1), а резервы падают (https://www.facebook.com/anuar.ushbayev/posts/10200488769774392).
Представьте себе как будет расти доллар по отношению ко всем валютам, после того как Федеральный Банк Резервов США перестанет (или начнёт даже постепенно сворачивать программу) скупать (читай, вливать свежей ликвидности) по $85 млрд в месяц казначейских и прочих обеспеченных активами инструментов.
