Разрешите, поделюсь обеденной мыслью.

Сначала была наивная идея резко привести тенге к 310 и чтобы он там вдруг искренне “заплавал”. Но так не бывает. Не заплавал, а стал только дальше тонуть от полного недоверия.

Резервы “палить” для удержания курса было нельзя, ибо рушилась риторика. Вместо этого было изъято участие центробанка на денежном рынке, вопреки режиму “свободно-плавающего” курса и ИТ.

Де-факто фиксированный курс существует со второй недели ноября и соответствующая ему волатильность на денежном рынке. Кредитование в таких условиях может расти только на фоне притока валютной ликвидности, как в своё время повезло в 2000-х. Нынче не светит.

Пар придется спускать. Надо искать оправдание. ФРС очень вероятно сделает малюсенький шаг вверх в следующую среду. Очень кстати.

Однако, чтобы вам лапшу на уши не вешали, просьба обратить внимание на график: средневзвешенный доллар исторически всегда укрепляется в ожидании поднятия ставок, и ослабляется после факта. Принцип – “buy the rumor, sell the news”.

В этом году как раз такое массивное ралли доллара в ожидании rate hike мы уже пронаблюдали.

Поэтому после поднятия ставок ФРС ослабление тенге валить на общее укрепление доллара не убедительно.